Market Analysis

圖片來源：路透社

在日本新日鐵以 149 億美元收購美國鋼鐵公司失敗後，日本企業在與美國目標公司進行併購 (M&A) 交易時面臨被收取高額終止費的風險越來越大。儘管日本企業長期以來被認為是可靠的追求者，但美國日益增長的保護主義環境引發了人們對因國家安全或貿易政策轉變而受阻的擔憂。

新日鐵收購美國鋼鐵公司的計畫遭到拜登政府以安全為由的阻撓，如果新日鐵在法律訴訟中敗訴，也將向美國鋼鐵公司支付5.65億美元的分手費。預計這一進展將增加未來談判中反向分手費的可能性，特別是當美國公司尋求防止交易因監管或政治因素而失敗時。

從歷史上看，日本買家很少需要協商反向分手費，但美國貿易政策和安全問題的不確定性增加改變了這種狀況。專家表示，美國公司現在更有可能在與日本追求者的交易中要求支付此類費用。美國世達律師事務所合夥人肯頓金 (Kenton King) 預計，交易中將出現更多的反向終止費，儘管其水準將更加易於管理。

反向分手費通常佔目標公司價值的 4-5% 左右，在涉及日本企業的併購交易中已變得越來越普遍，儘管與其他國際買家相比，這種費用仍然相對較少。例如，新日鐵收購美國鋼鐵公司的交易費用為 5.65 億美元，約佔目標公司企業價值的 3.8%。

2023年，日本企業在美國進行了545億美元的收購，佔其海外併購活動的一半以上。隨著美國外國投資委員會（CFIUS）審查交易是否存在國家安全風險，納入反向分手費的做法變得越來越普遍。例如，瑞穗金融集團於 2023 年以 5.87 億美元收購 Greenhill & Co.，其中包含 6.6% 的反向分手費。

隨著對美國監管障礙的擔憂日益加劇，尤其是在川普政府的保護主義立場下，日本追求者如今面臨更大的壓力，要求他們同意支付分手費，否則就有可能完全失去交易。美國併購政策的不斷演變，迫使日本企業在談判中承擔更​​高的風險。

轉述文字來自《Reuters》，版權歸原作者所有。