Market Analysis

原油市場面臨越來越大的下行壓力，價格下跌，預示未來可能進一步疲軟。在 BCA Research 週五發布的最新報告中，分析師強調了導致近期油價下跌的幾個因素，並警告最糟糕的情況可能還沒結束。

建議投資者減少對石油的投資，因為市場基本面顯示價格在未來六到九個月內將持續下跌。

原油價格下跌的關鍵驅動因素是全球需求預測的下調。國際能源總署（IEA）、美國能源資訊署（EIA）和歐佩克等主要機構都下調了2024年和2025年的石油消費預測。此外，包括高盛、摩根士丹利和花旗在內的華爾街頂級銀行也下調了布蘭特原油價格目標。

這種悲觀情緒得到了弱於預期的需求數據的支持。 2024年上半年，全球石油消費成長觸及2020年以來的最低點，主要原因是經濟活動放緩以及主要市場（尤其是中國）需求減少。中國8月原油進口量較去年同期下降7%，加劇了對全球需求的擔憂。

在需求減弱的同時，供應方因素也對價格造成壓力。巴西、加拿大和美國等非歐佩克國家的產量增加足以抵銷歐佩克+的減產。非 OPEC 國家的產量增加了 150 萬桶/日，超過了 OPEC+ 國家的 120 萬桶/日減產幅度。

這種供需失衡導致石油期貨曲線趨平，反映出人們對短期合約的興趣減弱。立即交付和未來交付之間的價差縮小表明，在需求疲軟的情況下，人們越來越擔心供應過剩。

儘管前景看跌，但短期價格仍有反彈的機會。基金經理人大幅減少了布蘭特原油和西德克薩斯中質原油（WTI）的多頭頭寸，淨多頭頭寸創歷史新低。從歷史上看，如此低水準的淨多頭往往伴隨著價格上漲，增加了短暫復甦的可能性。

然而，BCA Research 強調，任何潛在的反彈都可能是短暫的。分析師指出，即使價格確實上漲，上漲的平均時間也僅持續 23 天，這支持了任何復甦都將是暫時的觀點。

從週期角度來看，油價下行壓力預計將持續。由於夏季駕駛季節後需求減少，油價通常在第四季走軟。煉油廠經常在此期間進行維護，導致原油庫存增加和價格進一步下行壓力。

此外，更廣泛的經濟前景對石油不利。 BCA 策略師認為未來 12 個月內經濟衰退的可能性很大，這可能會進一步抑制全球原油需求。

此外，沙特阿美公司最近將亞洲買家的官方售價（OSP）降至近三年來的最低水平，這是需求前景的另一個負面指標。

BCA Research 建議投資人減少原油曝險，尤其是在未來六到九個月內。該報告強調了石油市場的周期性脆弱性以及價格持續下跌的可能性。雖然技術因素推動的短期反彈可能會出現，但預計這種反彈將是短暫的，一旦反彈失去動力，價格可能會恢復下行軌道。

該報告也對OPEC+穩定市場努力的有效性提出質疑。即使 OPEC+ 繼續減產，也可能不足以阻止 2025 年石油過剩。

文字轉述來自《Reuters》，版權歸原作者所有。