Market Analysis

週二晚上在歐洲，由於德國政府出售德國商業銀行（ETR）股票的嘗試似乎步履蹣跚，投資者變得越來越不安。據熟悉交易的消息人士和銀行發給投資者的電子郵件稱，儘管摩根大通和高盛當天下午早些時候開始接受訂單，但此次出售看似簡單，卻遇到了意外的延誤。由於銷售的機密性，這些消息人士要求匿名。

直到週三凌晨，消息才傳出出乎意料的進展：價值約 7 億歐元（7.713 億美元）的所有股票均被單一買家收購，高盛不再參與此次出售。

由執行長 Andrea Orcel 領導的義大利聯合信貸銀行 (UniCredit) 在出價高於競爭對手後，成為全部 4.5% 股份的唯一買家。此外，裕信銀行也悄悄在公開市場上購買了另外4.5%的股份，使其成為最大股東之一，並為與德國商業銀行的潛在合併鋪平了道路，德國商業銀行已經聘請高盛擔任國防顧問。

據報道，一些德國官員對奧塞爾的舉動感到驚訝。然而，考慮到聯合信貸銀行的盈餘資本及其對德國銀行 HVB 的所有權，人們一直在猜測聯合信貸銀行對德國商業銀行的興趣。歐洲監管機構也支持獲利能力低的產業進行整合。

柏林最近宣布打算出售其在危機時期持有的德國商業銀行 16% 的部分股份，這似乎為奧塞爾提供了他一直在等待的機會。 MKP Advisors 執行長 Mark Kelly 表示，裕信銀行的行動可能是協調良好的策略的一部分，而不是機會主義舉措。

聯合信貸銀行拒絕置評，摩根大通和高盛的官員也沒有討論他們在交易中的角色。根據一份條款清單，裕信銀行以較週二收盤價溢價 4.8% 的價格購買了政府股權。摩根大通被要求接受最佳報價，以確保公平和透明的流程，而高盛則因潛在的利益衝突而不得不退出交易，目前正在就防禦策略向德國商業銀行提供建議。

週三消息傳出後，Orcel 聯繫了德國商業銀行管理層，探討潛在的合併討論。裕信銀行已表示有意尋求批准將其在德國商業銀行的股份增持至 9.9% 以上。

Federated Hermes（NYSE）財務（信貸）主管 Filippo Alloatti 表示：“裕信銀行的下一步行動至關重要，市場將關注其在德國商業銀行的持股比例是否會提高到 9.9% 以上。”

包括德意志銀行在內的其他歐洲銀行也可能正在考慮其策略選擇，但德意志銀行拒絕置評。作為回應，德國商業銀行迅速召開了一次董事會會議，討論保持獨立性的策略，並準備防禦裕信銀行的潛在收購。

德國可能會在措手不及後暫停進一步的股票發售，銀行和政府都需要重新評估新情況。工會也反對合併，理由是擔心潛在的失業。德國商業銀行(Commerzbank)的股票在法蘭克福上漲16.6%至14.69歐元，而裕信銀行(UniCredit)的股票在米蘭上漲0.2%。

文字轉述來自《Reuters》，版權歸原作者所有。