Market Analysis

歐洲央行（ECB）的政策制定者對成長前景的分歧越來越大，這種分歧可能會影響未來幾個月有關未來降息的爭論。知情人士透露，一些官員擔心可能出現的經濟衰退，而另一些官員則仍然關注持續的通膨壓力。

繼 6 月降息後，由於物價成長放緩，人們普遍預期歐洲央行將在 9 月進一步放寬政策。然而，消息人士指出，隨著歐元區經濟進入更脆弱的階段，政策決策將變得更加複雜。

核心論述圍繞著經濟成長疲軟和潛在衰退將如何影響通膨（歐洲央行的主要目標），因為該行的目標是到 2025 年底將通膨率降至 2%。

儘管大部分討論都是閉門進行的，但熟悉情況的消息人士透露了不同的觀點。

歐洲央行發言人拒絕置評。

較鴿派的政策制定者（仍佔少數）認為，經濟弱於預期，衰退風險上升，企業開始減少職缺，就業市場疲軟。

隨著就業下降，可支配所得減少，導致消費下降，並可能引發自我強化的經濟衰退。

一位不願透露姓名的消息人士表示：“這可能會比目前預測更快地降低價格壓力，從而使通膨低於目標的風險變得相當現實。”

這種觀點顯示央行可能會緩慢降息以支持經濟，強化了更快降息的理由。

8月通膨率降至2.2%，預計年底將再次上升，到2025年底才達到2%的目標。

經濟衰退？

相反，自 2022 年開始快速升息以來一直主導辯論的更保守的政策制定者或鷹派認為，實際增長一直超過疲軟的調查預測，表明經濟保持穩定。

他們指出，強勁的消費、成功的旅遊季節以及建築業的反彈都是可觀成長的跡象。

此外，由於薪資成長顯著高於與 2% 通膨目標一致的水平，實際收入正在迅速復甦，應會繼續支持經濟。

儘管工業部門陷入嚴重低迷，可能將德國推入衰退，但鷹派人士認為這是貨幣政策無法解決的結構性問題。

這強化了逐步降息的理由，或許每季降息一次，直到歐洲央行確信通膨可望達到 2%。

鷹派也可能抵制任何將通膨目標推遲到 2025 年之後的政策寬鬆，因為這可能會損害歐洲央行的信譽。

歐洲央行董事會成員、政策保守派領袖伊莎貝爾·施納貝爾強調了將通膨擔憂置於成長之上的重要性。

她在最近的一次演講中表示：“貨幣政策應繼續關注及時使通膨回到我們的目標。” “雖然增長的風險有所增加，但軟著陸似乎仍然比衰退更有可能。”

十月

消息人士稱，這種分歧不太可能影響 9 月的政策決定，因為降息已成為廣泛共識。

然而，這可能會影響歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德傳達決定的方式，特別是在塑造對十月會議的預期方面。

儘管預計央行將維持「逐次會議」的政策方針，但鴿派人士希望拉加德強調成長風險，並暗示可能會連續降息。

另一方面，鷹派擔心這樣的消息可能會過度提高市場預期，給歐洲央行帶來困境。投資者目前預計 10 月降息的可能性為 40% 至 50%，鴿派資訊可能會鞏固這些預期。

第三位消息人士指出：“我認為季度削減是適當的，而且數據並不支持增加這一步伐。”

雖然政策聲明將得到行長們的同意，但拉加德在傳達訊息時擁有一定的自由裁量權，並且可以選擇強調某些方面。

經濟學家對前景的看法也褒貶不一，多數人認為前景仍然不確定。

麥格理策略師蒂埃里·維茲曼表示：“即使美國避免了經濟衰退，歐洲也可能無法避免。”

維茲曼指出，中國對歐洲商品的需求疲軟加劇了經濟低迷，而法國和德國極右翼勢力的崛起也可能對消費者信心產生負面影響。

同時，荷蘭銀行預測，成長將持續（儘管溫和）。

荷蘭銀行表示：“歐元區的經濟復甦正在努力獲得動力。” “高儲蓄率表明消費者對於花費實際收入收益猶豫不決，特別是在法國、荷蘭和德國。”

 

 

 

 

文字轉述來自《Reuters》，版權歸原作者所有。