Market Analysis

聯準會主席鮑威爾預計將在定於下週於懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度央行研討會上發表演講時概述從 9 月開始降息的理由。然而，鮑威爾預計將強調任何降息都將是“有序的”，淡化下個月降息 50 個基點的可能性。

瑞銀經濟學家最近更新了他們的降息預測，表示：「我們預計鮑威爾主席將在8 月23 日星期五上午在傑克遜霍爾發表講話時主張有序減少貨幣政策限制。我們所說的『有序'是指25 個基點降息而不是50個基點。

瑞銀團隊預計今年將下調 3 次 25 個基點，其中 9 月、11 月和 12 月的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議各一次。他們認為，聯準會9月的會議將顯示投票成員之間達成共識，即鑑於經濟成長放緩，目前政策是限制性的。

瑞銀補充稱，作為政策重新調整的一部分，鮑威爾可能會主張在接下來的幾次會議上逐步減少限制，同時保持對數據的依賴。然而，預計聯準會主席不會暗示將無限期地繼續降息。相反，他可能會強調，初步調整後的任何進一步降息都將取決於聯準會 2% 通膨目標的持續進展，並與勞動力市場擴張的風險相平衡。

7 月非農就業報告疲軟引發了薩姆規則——當美國三個月平均失業率從12 個月低點上升0.50% 或更多時，該指標表明經濟出現衰退，許多華爾街人士呼籲採取更激進的降息措施。然而，瑞銀經濟學家指出，儘管成長放緩，但情況可能不像看起來那麼可怕。

摩根士丹利也淡化了失業率上升帶來的衰退訊號，顯示當前的失業率上升不如先前的周期那麼令人擔憂，因為勞動力需求仍然相對強勁。摩根士丹利表示：“失業率帶來的衰退信號應該主要來自勞動力需求的下降，雖然目前失業率的上升看起來很顯著，但實際上只有之前經濟低迷時期的一半左右。”

儘管聯準會可能暫停降息以重新評估，但瑞銀對其明年第二季整體 PCE 通膨率將達到 2.0%、核心 PCE 通膨率將達到 2.1% 的預測充滿信心。這可能會鼓勵聯準會明年繼續降息。

瑞銀總結道：「今年連續三次降息25 個基點將更好地使政策與政策規則保持一致，聯邦公開市場委員會可能會選擇在2025 年繼續降息，特別是如果我們對經濟進一步放緩（如果不是衰退）的預測成立的話。

文字轉述來自《Reuters》，版權歸原作者所有。