Market Analysis

 

歐洲央行(ECB)準備在周四將利率從歷史高點下調，承認其在對抗高通膨方面取得的進展，但強調由於服務業持續存在的價格壓力，這場鬥爭還遠未結束。

 

歐洲央行官員表示，在觀察到 20 個歐元區國家的通膨率下降後，他們打算降低借貸成本，從 2022 年底的 10% 以上降至最近略高於 2% 的目標。

 

這一大幅下跌被認為足以讓歐洲央行開始扭轉其史無前例的一系列升息，這些升息是為了應對俄羅斯入侵烏克蘭後物價飆升而實施的。

 

歐洲央行現在將跟隨加拿大、瑞典和瑞士央行的步伐降息，領先有影響力的聯準會。

 

然而，最初看似重大寬鬆週期的開始現在看來存在不確定性，因為有跡象表明，歐元區的通膨可能比預期更加持續，與美國的情況類似。

 

因此，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德及其同事不太可能承諾​​在 7 月會議或之後進一步降息。相反，他們預計會強調任何額外舉措都將取決於傳入的數據，並且借貸成本必須保持在足夠高的水平以控制通膨。

 

匯豐銀行 (HSBC) 經濟學家法比奧·巴爾博尼 (Fabio Balboni) 指出：“9 月和 12 月的進一步降息仍然是我們的核心觀點。” “但如果近期服務業通膨的彈性持續存在，我們認為歐洲央行可能需要更加謹慎的可能性越來越大。”

 

路透社調查的所有 82 名經濟學家均預計歐洲央行將於週四將存款利率從創紀錄的 4.0% 降至 3.75%，這是自 2019 年以來的首次降息。

 

並非所有人都認為這是正確的舉動。 Algebris Investments 的投資組合經理加布里埃萊·福阿(Gabriele Foà) 表示，此次降息“可能很快就會被視為政策錯誤”，而摩根大通經濟學家格雷格·福澤西(Greg Fuzesi)則稱此次降息「倉促得有些奇怪」。

 

LC Macro Advisors 的 Lorenzo Codogno 表示：“如果經濟數據在 3 月不支持降息，那麼今天的支持力度就更小了。” 「通膨並未像歐洲央行預期的那樣下降，與內需相關的指數有所上升，工資增長有所上升，總體需求和GDP增長有所加強。”

 

歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩日前表示，降息並不意味著“勝利”，進一步降息的步伐將取決於國內通膨和需求進展。

 

大多數經濟學家仍預計到年底還會再降息兩次，但市場只消化了一到兩次額外降息，這與今年年初的預期發生了重大轉變，當時預計 2024 年將降息五次以上。

 

然而，最近幾週強於預期的數據引發了人們對實現2% 通膨率的「最後一哩路」比預期更艱難的擔憂，頗具影響力的董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel) 經常表達這種擔憂。

 

初步估計，5 月歐元區通膨升幅超出預期，其中國內需求關鍵指標服務業價格成長從 3.7% 反彈至 4.1%。

 

這可能反映了第一季薪資增幅高於預期，在多年來低於通膨的薪資成長之後，這增加了消費者的可支配收入。

 

一個關鍵因素可能是聯準會，它已明確表示將推遲其寬鬆週期，這影響了法蘭克福會議採取更謹慎的態度。

 

傑富瑞 (Jefferies) 經濟學家莫希特·庫馬爾 (Mohit Kumar) 表示：“降息步伐將取決於美國和美聯儲。” “如果聯準會今年不降息——這不是我們的基本情況——我們今年可能只會看到歐洲央行兩次降息。”

 

經濟成長的反彈也降低了歐洲央行的緊迫性，可能導致周四上調成長預測，從而削弱了高利率正在抑制經濟活動的論點。

 

儘管如此，新的預測預計將顯示歐洲央行明年的通膨率將回到2%的目標，除非出現新的通膨意外，否則央行將繼續採取更多寬鬆政策。

 

貝倫貝格經濟學家霍爾格·施米丁表示，“鑑於歐元區經濟從2022年秋季到2023年底連續五個季度停滯，歐洲央行的加息可能反應過度。” “從這個角度來看，稍微降低利率是有道理的。”

 

 

 

文字轉述來自《Reuters》，版權歸原作者所有。